白酒指数回调逾6%！徽酒整体走势低迷，口子窖周跌超9%丨酒市周报

　　受到双节前动销尚处于平淡的影响 ，本周（9月7日至11日）白酒板块再度大幅回调，Wind白酒指数周跌幅达到6.07%
，板块内多只白酒股周跌幅超5%，其中 ，口子窖单周跌幅高达9.54%
，盘中股价创出11年以来新低 。

　　白酒板块遭遇较大回调

　　经过7月以来的强劲反弹
，白酒行业中秋 、国庆旺季需求成为行业的关键验证期，不过湘财证券近日表示 ，白酒双节动销平淡
，渠道补货不强，成为行业回调的主因。

　　截至9月11日收盘 ，Wind白酒指数周跌幅达到6.07%
，以40948.03点报收，板块内今世缘、迎驾贡酒
、泸州老窖、古井贡酒以及口子窖周跌幅超7% ，回调幅度相对较大
。

　　国泰海通证券表示，从白酒近来 的调整情况来看
，我们认为动销最差的时点已过，报表正处于深度调整状态 ，预计行业将在“动销-报表 ”趋势交叉点后进入实质性去库阶段。随着以上情形相继发生
，各价位带产品的批价也有望确认筑底并企稳回升，进一步支撑基本面及股价回暖 。除此之外 ，考虑白酒板块估值分位较大盘偏低且微观结构已较大改善
，叠加更为积极的宏观政策或将落地，白酒的预期拐点有望到来
。

　　申万宏源分析指出 ，今年春节茅台的量价齐升已确认了本轮周期行业的费用 拐点
，如果下面 的中秋国庆以五粮液为代表的千元费用 带核心品种费用 回升，且动销持平或恢复增长 ，那么本轮周期行业的底部将进一步确认。

　　口子窖股价“独”创11年新低

　　本周
，徽酒板块整体走势低迷，金种子酒 、迎驾贡酒
、古井贡酒以及口子窖周跌幅均超6% 。其中口子窖周累跌9.54% ，周五盘中最低触及17.43元，创下公司11年以来股价新低
。

　　《每天 经济新闻·将进酒》记者注意到
，7月以来，整个白酒板块一度强势反弹 ，其中迎驾贡酒、古井贡酒涨幅相对较大
，本周属于强反弹后的一次回调，而口子窖全程反弹幅度有限 ，近期股价接连走弱
，表现异常弱势，这背后或与其逐渐在安徽市场失去竞争力有关。

　　从2026年中报数据来看 ，口子窖上半年实现营业收入19.52亿元
，同比下滑22.89%；归母净利润3.65亿元，同比下滑48.97% 。值得关注的是 ，口子窖二季度经营压力进一步显现
，单季归母净利润3615万元，同比下滑65% ，经营活动现金流净额-2.57亿元，现金流延续流出状态
，终端回款情况偏弱
。另外，口子窖上半年毛利率同比下降5.7个百分点至67.4% ，公司次高端以上白酒动销压力较大
，产品结构阶段性下沉。

　　安徽省内市场方面，口子窖2026年上半年省内白酒业务实现收入15.84亿元 ，同比下降24.61%
，其中，二季度省内营收同比降幅扩大至54.01% 。受省内竞品市场抢占影响 ，渠道打款意愿走弱
。虽然公司持续拓展省外经销商
，但省外增量尚不足以弥补省内市场的收入缺口。

　　有业内人士指出，在当前徽酒市场竞争白热化的背景下 ，口子窖盈利能力承压明显
，未来公司只有巩固基本盘，帮助渠道积极细化库存 ，并挖掘新的增长点，才能为以后复苏打下基础 。

（文章来源：每天 经济新闻）