光大期货0911热点追踪：库存口径调整叠加供应恢复 碳酸锂暴跌逾6%

　　周五，碳酸锂主力2701合约早盘持续跳水 ，盘中一度跌近10%
，最低触及128080元/吨，自2月以来首次跌破13万整数关口 。现货端同步崩塌 ，据Mysteel数据，当日MMLC电池级碳酸锂早盘费用 较昨日下跌3500元/吨
，中间价报139350元/吨
。自8月末16万元上方的高点算起，碳酸锂主力合约累计跌幅已超过18%。

　　从下跌逻辑来看 ，上周末上海有色网（SMM）宣布启用新版库存统计口径
，将贸易商、电芯厂及其他下游环节纳入样本，并增加铝土渣提锂 、钨矿伴生提锂等产量来源 。调整后 ，碳酸锂周度库存数据一次性从旧口径的7万余吨上修至16.93万吨
，净增约9至10万吨。旧口径下市场此前交易的“持续去库
、现货紧缺”叙事，瞬间被改写为“隐性库存远超预期 ”
。市场悲观情绪上修 ，成为盘面下跌的核心驱动。供应端同步施压
，9月排产环比大增，检修产能集中回归 。8月锂辉石、锂云母及盐湖端部分产线检修 ，进入9月后陆续结束并恢复生产
。据SMM数据
，本周碳酸锂开工率跳升至52.01%，环比增加2.92个百分点 ，总产量26748吨，环比增加1502吨
，辉石工艺贡献主要增量。综合各端口变化，预计9月国内碳酸锂总产量环比增长约11% 。此外 ，市场受到多重宏观利空集中共振
，欧央行鹰派加息 、中东局势推升油价、美国PPI数据超预期，叠加长端美债收益率破位上行和日元对冲支撑走弱 ，今日有色金属情绪大降温
，助推了碳酸锂短期跌势
。

　　后市而言，短期碳酸锂面临库存叙事重构与供应恢复预期的双重压制 ，盘面情绪修复或需要时间。但基本面并非一边倒的利空——去库仍在持续
，下游排产维持高景气，矿端费用 坚挺对成本形成支撑 。在库存口径切换带来的情绪冲击充分释放之前 ，碳酸锂或延续偏弱震荡
，但单边持续暴跌的驱动或并不充分，需密切关注仓单累积速度与现货基差的边际变化
。

　　资料来源：Wind
、光大期货研究所

　　撰稿：史玥明

　　从业资格：F03097365

　　交易询问 资格：Z0017563

　　免责声明：本报告的信息均来源于公开资料 ，我公司对这些信息的准确性、可靠性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观 、公正
，但文中的观点
、结论和建议仅供借鉴 ，并不构成任何具体产品、业务的推介以及相关品种的操作依据和建议 ，投资者据此作出的任何投资决策自负盈亏
，与本公司和作者无关 。